Netflix

😍 2022-04-21 09:43:00 – Paris/France.

Nous sommes en 1970, nous venons d’un marché baissier (1968-1970) dans lequel l’indice a perdu 36% et quelques valeurs mineures l’ont encore aggravé.

Nous cherchons donc refuge dans des entreprises plus grandes et plus fortes, qui font historiquement des profits et semblent inattaquables.

Coca-Cola (NYSE 🙂 Co, McDonald’s Corporation (NYSE :), Xerox Corp (NASDAQ :), Walt Disney Company (NYSE :), des géants qui à l’époque « semblaient être une garantie ». Le problème, comme toujours, c’est que ces valeurs étaient bonnes… mais à un prix trop élevé.

Au cours de la bulle qui s’est créée au cours de ces années, le ratio cours/bénéfice moyen des « nifty-fifty » (les 50 plus grandes sociétés cotées) a atteint plus de 42X, contre une moyenne de marché de 19X.

Ce qui a suivi peu de temps après, avec la fameuse « bulle chouette-cinquante », on le voit dans l’image suivante.

A propos de ces grandes valeurs sûres et insubmersibles, on disait « achetez-les et gardez-les pour toujours », c’est une garantie !

Ces titres ont perdu en moyenne 60 % au cours des deux années suivantes, coïncidant avec un autre marché baissier (1973-1974) dû à divers facteurs (de la crise à la rupture des accords de Bretton Woods).

Cet événement, ainsi que d’autres tels que la bulle Internet ou la bulle des prêts hypothécaires à risque, est toujours entré dans les livres d’histoire comme une période à prendre comme exemple de la façon dont les marchés peuvent se tromper.

Depuis les sommets de cette période (atteints entre 1972 et le début de 1973), certaines valeurs ont mis PLUS de 10 ans pour revenir à leurs niveaux antérieurs (voir Walt Disney Company et McDonald’s Corporation.

Aujourd’hui, nous nous trouvons dans une situation très similaire, avec des titres qui étaient jusqu’à récemment considérés comme des géants, avec des bilans solides, avec une croissance constante, et qui inversent aujourd’hui la même tendance que les Nifty-Fifty d’alors. Certains d’entre eux (tels que Netflix Inc (NASDAQ 🙂 et Meta (NASDAQ 🙂 Platforms Inc, font partie des soi-disant FAANG).

Par conséquent, les deux questions que se posent de nombreux investisseurs sont :

Une grosse bulle technologique a-t-elle éclaté comme celle des années 1950 ?

Sont-ils à la recherche d’opportunités ou de bonnes affaires ?

Quant à la première question, pour y répondre il vous faudrait une boule de cristal, que je n’ai malheureusement pas en ce moment. Cependant, parler de « bulle » aujourd’hui, avec des actions qui ont perdu plus de 70 %, me semble un peu tardif.

Le marché fait face à une situation de faiblesse, encore une fois pour diverses raisons, mais ce que vivent réellement ces valeurs, c’est la fin d’une période de croissance à deux chiffres extrêmement soutenue qu’elles ont connue ces dernières années.

Mais il faut comprendre que c’est normal, c’est ainsi que fonctionnent les entreprises. Le fait est que parmi les grandes actions les plus lourdement pénalisées de ce groupe (Meta Platforms Inc, PayPal (NASDAQ 🙂 Holdings Inc et Netflix Inc) se trouvent des entreprises qui continuent d’afficher une croissance des bénéfices et des revenus, juste inférieure à ce que beaucoup attendaient.

Alors la deuxième question qu’il faut se poser est : est-ce que ça vaut la chute, est-ce que ça vaut l’action pénalisée, mais Netflix Inc vaut-il vraiment (en bilan) aujourd’hui ce qu’il valait en 2018 ?

Et encore une fois, aux cotes actuelles (en moyenne, les trois ont des HP de 5 ou moins), comment devrions-nous faire ?

Je tiens à préciser une chose dès le début : pour ceux qui avaient ces stocks au plus haut… alors c’est un problème !

C’est un problème car les coups de 50-60% mettent du temps à récupérer et servent pour des pourcentages importants (voir plus haut), mais au final il faut dire qu’AUSSI dans le Nifty-Fifty, s’il avait vraiment été pris au pied de la lettre la devise de l’époque (buy and hold forever) en 8/10 Actions serait aujourd’hui millionnaire. Non seulement cela, mais celui qui les a achetés après -40% ou -50%, aurait eu des temps de récupération beaucoup plus courts (de quelques mois à 2-3 ans maximum).

Aujourd’hui il est normal (cela fait partie de la psychologie de masse) que tout le monde se mette à dire du mal de ces valeurs (de ceux qui ironisent par commodité à ceux qui disent « je vous l’avais bien dit »).

Le fait est que je suis d’accord sur une chose : en novembre de l’année dernière, toutes ces valeurs étaient chères ! À l’époque, acheter n’avait vraiment aucun sens (mais je l’ai dit plusieurs fois).

Aujourd’hui cependant, après des chutes similaires, avec des titres qui, rappelons-le, peuvent perdre des utilisateurs (là encore, cela doit être vu au cas par cas), mais continuer à croître et à faire des bénéfices, il est plus probable que , avec la bonne patience, les conditions d’achat sont données.

Bill Ackman, gestionnaire de fonds de Pershing Square (NYSE 🙂 Capital, après avoir sonné la cloche avec une brillante transaction Netflix Inc il y a trois mois (plus d’un milliard de dollars de bénéfices sur papier) a récemment annoncé une perte totale de 430 millions de dollars.

Le fait est que, contrairement à Bill, nous n’avons pas à gagner de l’argent en 12 mois, sinon les investisseurs iront ailleurs. Nous avons du TEMPS, et le temps investi est une ressource précieuse.

La question est donc la suivante : il est vrai que les Nifty-Fifty des sommets ont mis plus de 10 ans pour revenir à ces niveaux, mais que se serait-il passé si on les avait achetés après les premières baisses ou mieux encore après moins 50- 60 % ?

Une autre considération… regardez ce qui s’est déjà passé ! Dans des actions comme celles-ci… ça marche comme ça ! Voir ci-dessous…

Netflix Inc en 2011-2012 a subi un drawdown de plus de 80%, et puis quoi ?

C’est pourquoi, je le répète, maintenant ces actions sont critiquées, moquées, vendues par poignées, et dans les discussions de masse, elles sont maintenant des actions « préparées ».

Personnellement, je commence à accumuler Meta Platforms Inc, PayPal Holdings Inc et Netflix Inc après les grosses baisses. Les trimestriels pénalisent désormais ces valeurs (on verra aussi la semaine prochaine, cela pourrait créer des opportunités pour de nouvelles entrées), mais si une entreprise continue à donner des avantages, et les améliore avec les revenus année après année, c’est difficile pour elle vaut 60% de moins, même avec une croissance moindre.

Ils étaient certes surévalués auparavant, mais aujourd’hui ils sont peut-être trop sous-évalués. Le temps nous dira qui a raison, mais heureusement, j’ai le temps, car heureusement ou malheureusement, je ne suis pas Bill…

À la prochaine.

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« Cet article a été écrit à titre informatif uniquement ; il ne constitue pas une sollicitation, une offre, un conseil ou une recommandation d’investir, et n’a donc pas pour but d’inciter à l’achat d’actifs de quelque manière que ce soit. Je vous rappelle que tout type d’actif, est évalué à partir de différents points de vue et est très risqué et, par conséquent, toute décision d’investissement et les risques associés restent votre responsabilité. »

SOURCE : Reviews News

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