đż 2022-05-29 15:00:01 â Paris/France.
Reed Hastings, co-PDG de Netflix, prend la parole lors de la confĂ©rence mondiale 2021 du Milken Institute Ă Beverly Hills, Californie, Ătats-Unis, le 18 octobre 2021.
David Swanson | Reuter
Lâindustrie des mĂ©dias et du divertissement est fiĂšre de sa maĂźtrise des trois actes de la narration classique : la mise en place, le conflit et la rĂ©solution.
Il est prudent de dĂ©clarer le premier acte de la guerre des vidĂ©os en Streaming terminĂ©. Ă moins dâun participant tardif surprise, toutes les grandes entreprises de mĂ©dias et de technologie qui souhaitent participer au jeu de la diffusion en continu ont plantĂ© un drapeau. Disney+, Apple TV+, Paramount+, Peacock et dâautres nouveaux services de Streaming se rĂ©pandent dans le monde entier.
« Le premier acte Ă©tait la phase dâaccaparement des terres », a dĂ©clarĂ© Chris Marangi, investisseur dans les mĂ©dias et gestionnaire de portefeuille chez Gamco Investors. « Maintenant, nous sommes au milieu de lâacte. »
Le mois dernier, le conflit central des guerres du Streaming a Ă©tĂ© mis au point. Lâindustrie a Ă©tĂ© plongĂ©e dans la tourmente aprĂšs que Netflix a rĂ©vĂ©lĂ© sa premiĂšre baisse trimestrielle du nombre dâabonnĂ©s en plus dâune dĂ©cennie et a averti que les pertes dâabonnĂ©s se poursuivraient Ă court terme.
ProblĂšmes du deuxiĂšme acte
- Le dĂ©clin rapide de Netflix aprĂšs un boom alimentĂ© par une pandĂ©mie a amenĂ© les investisseurs Ă remettre en question la valeur dâinvestir dans les entreprises de mĂ©dias.
- Le Streaming est lâavenir de lâentreprise, quels que soient les problĂšmes rĂ©cents, car les consommateurs se sont habituĂ©s Ă la flexibilitĂ© offerte par les services.
- Il pourrait y avoir plus de consolidation à venir, et les streamers adoptent de plus en plus des niveaux moins chers et financés par la publicité.
Cette nouvelle a suscitĂ© des inquiĂ©tudes quant Ă lâavenir du Streaming et a jetĂ© le doute sur la rentabilitĂ© du nombre croissant de plateformes. En jeu sont les valorisations des plus grandes sociĂ©tĂ©s de mĂ©dias et de divertissement au monde â Disney, Comcast, Netflix et Warner Bros. Discovery â et les dizaines de milliards de dollars dĂ©pensĂ©s chaque annĂ©e pour de nouveaux contenus originaux en Streaming.
Pas plus tard quâen octobre, Netflix, dont la sĂ©rie Ă succĂšs « Stranger Things » est revenue vendredi, avait une capitalisation boursiĂšre de plus de 300 milliards de dollars, dĂ©passant celle de Disney Ă 290 milliards de dollars. Mais ses actions ont baissĂ© de plus de 67% depuis le dĂ©but de lâannĂ©e, rĂ©duisant la valeur de lâentreprise Ă environ 86 milliards de dollars.
Les sociĂ©tĂ©s de mĂ©dias hĂ©ritĂ©es qui ont suivi lâexemple de Netflix et se sont tournĂ©es vers le Streaming vidĂ©o ont Ă©galement souffert.
Les actions Disney sont parmi les actions les moins performantes du Dow Jones cette annĂ©e, en baisse dâenviron 30 %. Câest mĂȘme si des sĂ©ries telles que « The Book of Boba Fett » et « Moon Knight » ont aidĂ© Disney + Ă ajouter 20 millions dâabonnĂ©s au cours des deux derniers trimestres. Le trĂšs attendu « Obi-Wan Kenobi » a Ă©tĂ© crĂ©Ă© vendredi.
Les services HBO et HBO Max de Warner Bros. Discovery ont Ă©galement ajoutĂ© 12,8 millions dâabonnĂ©s au cours de lâannĂ©e Ă©coulĂ©e, portant le nombre total dâabonnĂ©s Ă 76,8 millions dans le monde. Mais les actions ont baissĂ© de plus de 20% depuis que les actions de la sociĂ©tĂ© ont commencĂ© Ă ĂȘtre nĂ©gociĂ©es en avril Ă la suite de la fusion de WarnerMedia et Discovery.
Personne ne sait si lâacte final du Streaming rĂ©vĂ©lera une voie vers la rentabilitĂ© ou quels acteurs pourraient Ă©merger dominants. Il nây a pas si longtemps, la formule du succĂšs du Streaming semblait simple : ajouter des abonnĂ©s, voir les cours des actions grimper. Mais la chute libre choquante de Netflix a forcĂ© les dirigeants Ă repenser leurs prochains mouvements.
« La pandĂ©mie a crĂ©Ă© un boom, avec tous ces nouveaux abonnĂ©s efficacement coincĂ©s Ă la maison, et maintenant un effondrement », a dĂ©clarĂ© Michael Nathanson, un analyste des mĂ©dias de MoffettNathanson. « Maintenant, toutes ces entreprises doivent prendre une dĂ©cision. Continuez-vous Ă courir aprĂšs Netflix dans le monde entier ou arrĂȘtez-vous le combat? »
David Zaslav
Bloomberg | Bloomberg | Getty Images
Tenez-vous en au Streaming
Le chemin le plus simple pour les entreprises pourrait ĂȘtre dâattendre et de voir si leurs gros paris sur le contenu exclusif en Streaming porteront leurs fruits avec un enthousiasme renouvelĂ© des investisseurs.
Disney a dĂ©clarĂ© Ă la fin de lâannĂ©e derniĂšre quâil dĂ©penserait 33 milliards de dollars en contenu en 2022, tandis que Le PDG de Comcast, Brian Roberts, a promis 3 milliards de dollars pour Peacock de NBCUniversal cette annĂ©e et 5 milliards de dollars pour le service de Streaming en 2023.
Les efforts ne sont pas encore payants et les pertes sâaccumulent. Disney a annoncĂ© une perte dâexploitation de 887 millions de dollars liĂ©e Ă ses services de Streaming au cours du dernier trimestre, contre une perte de 290 millions de dollars il y a un an. Comcast a estimĂ© que Peacock perdrait 2,5 milliards de dollars cette annĂ©e, aprĂšs avoir perdu 1,7 milliard de dollars en 2021.
Les dirigeants des mĂ©dias savaient quâil faudrait du temps pour que le Streaming commence Ă gagner de lâargent. Disney a estimĂ© que Disney +, son service de Streaming signature, deviendrait rentable en 2024. HBO Max de Warner Bros. Discovery, Paramount Global de Paramount + et Peacock de Comcast prĂ©voient le mĂȘme calendrier de rentabilitĂ©.
Ce qui a changĂ©, câest que poursuivre Netflix nâapparaĂźt plus comme une stratĂ©gie gagnante car les investisseurs ont aigri Ă lâidĂ©e. Alors que Netflix a dĂ©clarĂ© au dernier trimestre que la croissance sâaccĂ©lĂ©rerait Ă nouveau au second semestre de lâannĂ©e, la chute vertigineuse de ses actions suggĂšre que les investisseurs ne considĂšrent plus le marchĂ© adressable total des abonnĂ©s au Streaming comme 700 millions Ă 1 milliard de foyers, comme lâa dĂ©clarĂ© le directeur financier Spencer Neumann. , mais plutĂŽt un nombre beaucoup plus proche du dĂ©compte mondial total de Netflix de 222 millions.
Cela pose une question majeure pour les directeurs généraux des médias traditionnels : est-il logique de continuer à investir dans le Streaming, ou est-il plus intelligent de se retenir pour réduire les coûts ?
« Nous allons dĂ©penser plus pour le contenu, mais vous nâallez pas nous voir entrer et sortir, âTrĂšs bien, nous allons dĂ©penser 5 milliards de dollars de plus' », a dĂ©clarĂ© le PDG de Warner Bros. Discovery, David Zaslav, lors de un appel aux investisseurs en fĂ©vrier, aprĂšs que Netflix ait commencĂ© sa chute mais avant quâil ne plonge. « Nous allons ĂȘtre mesurĂ©s, nous allons ĂȘtre intelligents et nous allons ĂȘtre prudents. »
Ironiquement, la philosophie de Zaslav peut faire Ă©cho Ă celle de lâancien chef de HBO, Richard Plepler, dont la stratĂ©gie de Streaming a Ă©tĂ© rejetĂ©e par lâancien PDG de WarnerMedia, John Stankey. Plepler a gĂ©nĂ©ralement soutenu que « plus nâest pas mieux, mieux câest mieux », choisissant de se concentrer sur le prestige plutĂŽt que sur le volume.
Alors que Zaslav a préliminairement décrit une stratégie de Streaming consistant à associer HBO Max à Discovery +, puis à ajouter potentiellement les nouvelles de CNN et les sports Turner en plus de cela, il est maintenant confronté à un marché qui ne semble pas soutenir la croissance du Streaming à tout prix. Cela peut ou non ralentir ses efforts pour intégrer tout son meilleur contenu dans son nouveau produit phare de Streaming.
Cela a longtemps Ă©tĂ© le choix dâapproche de Disney; il a dĂ©libĂ©rĂ©ment tenu les sports en direct dâESPN en dehors de la diffusion en continu pour soutenir la viabilitĂ© du forfait de tĂ©lĂ©vision payante traditionnel â un gĂ©nĂ©rateur dâargent Ă©prouvĂ© pour Disney.
Retenir le contenu des services de Streaming pourrait avoir des inconvĂ©nients. Le simple fait de ralentir la dĂ©tĂ©rioration inĂ©vitable de la tĂ©lĂ©vision par cĂąble nâest probablement pas une rĂ©alisation que de nombreux actionnaires cĂ©lĂ©breraient. Les investisseurs affluent gĂ©nĂ©ralement vers la croissance, et non vers un dĂ©clin moins rapide.
Brian Roberts, chef de la direction de Comcast, arrive pour la conférence annuelle Allen & Company Sun Valley, le 9 juillet 2019 à Sun Valley, Idaho.
Drew Anger | Getty Images
La tĂ©lĂ©vision traditionnelle manque Ă©galement de la flexibilitĂ© du Streaming, que de nombreux tĂ©lĂ©spectateurs prĂ©fĂšrent. La visualisation numĂ©rique permet une visualisation mobile sur plusieurs appareils Ă tout moment. La tarification Ă la carte donne aux consommateurs plus de choix, par rapport Ă devoir dĂ©penser prĂšs de 100 $ par mois sur un ensemble de rĂ©seaux cĂąblĂ©s, quâils ne regardent pas pour la plupart.
Plus dâoffres
La consolidation est une autre perspective, compte tenu du nombre croissant dâacteurs en lice pour les tĂ©lĂ©spectateurs. Dans lâĂ©tat actuel des choses, Amazon Prime Video, Apple TV+, Disney+, HBO Max/Discovery+, Netflix, Paramount+ et Peacock ont ââtous des ambitions mondiales en tant que services de Streaming rentables.
Les dirigeants des mĂ©dias conviennent en grande partie que certains de ces services devront ĂȘtre combinĂ©s, ergotant uniquement sur le nombre de ceux qui survivront.
Une acquisition majeure pourrait modifier la façon dont les investisseurs perçoivent le potentiel de lâindustrie, a dĂ©clarĂ© Marangi de Gamco. « EspĂ©rons que lâacte final est Ă nouveau la croissance », a-t-il dĂ©clarĂ©. « La raison de rester investi est que vous ne savez pas quand le troisiĂšme acte commencera. »
Les rĂ©gulateurs amĂ©ricains peuvent rendre difficile tout accord entre les plus grands streamers. Amazon a achetĂ© MGM, le studio derriĂšre la franchise James Bond, pour 8,5 milliards de dollars, mais on ne sait pas sâil voudrait acheter quelque chose de beaucoup plus gros.
Les restrictions gouvernementales concernant la propriĂ©tĂ© des stations de diffusion condamneraient presque certainement un accord qui rĂ©unirait, par exemple, NBC et CBS. Cela Ă©limine probablement une fusion directe entre les sociĂ©tĂ©s mĂšres NBCUniversal et Paramount Global sans cĂ©der lâun des deux rĂ©seaux de diffusion et ses sociĂ©tĂ©s affiliĂ©es, dans une transaction distincte et plus compliquĂ©e.
Mais si le Streaming continue de prendre le dessus en tant que forme dominante dâaudience, il est possible que les rĂ©gulateurs finissent par adoucir lâidĂ©e que la propriĂ©tĂ© du rĂ©seau de diffusion est anachronique. Les nouvelles administrations prĂ©sidentielles pourraient ĂȘtre ouvertes aux accords que les rĂ©gulateurs actuels pourraient tenter de nier.
ConfĂ©rence de presse de Warren Buffett et Charlie Munger lors de lâassemblĂ©e gĂ©nĂ©rale annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway, le 30 avril 2022.
CNBC
Berkshire Hathaway de Warren Buffett a dĂ©clarĂ© ce mois-ci avoir achetĂ© 69 millions dâactions de Paramount Global â un signe que Buffett et ses collĂšgues pensent que les perspectives commerciales de la sociĂ©tĂ© sâamĂ©lioreront ou que la sociĂ©tĂ© sera acquise avec une prime de fusion et acquisition pour augmenter les actions.
Espoirs publicitaires
Evan Spiegel, PDG de SNAP Inc.
Ătienne Desaulniers | CNBC
« La publicitĂ© est une activitĂ© intrinsĂšquement volatile », a dĂ©clarĂ© Patrick Steel, ancien PDG de Politico, la sociĂ©tĂ© de mĂ©dias numĂ©riques politiques. « Le ralentissement amorcĂ© Ă lâautomne sâest accĂ©lĂ©rĂ© au cours des derniers mois. Nous sommes maintenant dans un cycle baissier. »
Offrir un abonnement moins cher et financĂ© par la publicitĂ© nâaura pas dâimportance Ă moins que Netflix et Disney ne donnent aux consommateurs une raison de sâinscrire avec des Ă©missions toujours de qualitĂ©, a dĂ©clarĂ© Bill Smead, directeur des investissements chez Smead Capital Management, dont les fonds dĂ©tiennent des actions de Warner Bros. Discovery.
Le changement dans le deuxiĂšme acte des guerres du Streaming pourrait voir les investisseurs rĂ©compenser le meilleur contenu plutĂŽt que le modĂšle de distribution le plus puissant. Le co-fondateur et co-PDG de Netflix, Reed Hastings, a dĂ©clarĂ© au New York Times que sa sociĂ©tĂ© « continue dâavoir certaines des Ă©missions les plus populaires en AmĂ©rique et dans le monde ». Mais il reste Ă voir si Netflix peut rivaliser avec les moteurs de contenu et la propriĂ©tĂ© intellectuelle Ă©tablis des mĂ©dias hĂ©ritĂ©s lorsque le marchĂ© ne rĂ©compense pas les budgets en constante augmentation.
« Netflix a brisĂ© les fossĂ©s de la tĂ©lĂ©vision payante traditionnelle, qui Ă©tait une trĂšs bonne entreprise rentable, et les investisseurs ont suivi », a dĂ©clarĂ© Smead. « Mais Netflix a peut-ĂȘtre sous-estimĂ© Ă quel point il est difficile de proposer systĂ©matiquement un excellent contenu, en particulier lorsque les marchĂ©s des capitaux cessent de vous soutenir et que la Fed cesse de donner de lâargent gratuit. »
Essayez autre chose
Le problĂšme majeur avec le maintien du cap est que ce nâest pas une nouvelle opportunitĂ© passionnante pour les investisseurs qui se sont aigris sur les guerres du Streaming.
« LâĂ©poque oĂč lâon obtenait un multiple technologique sur ces sociĂ©tĂ©s est probablement rĂ©volue », a dĂ©clarĂ© Andrew Walker, gestionnaire de portefeuille chez Rangeley Capital, dont le fonds dĂ©tient Ă©galement Warner Bros. Discovery. « Mais peut-ĂȘtre nâavez-vous pas besoin dâun multiple technologique pour bien faire Ă ces prix? Câest ce que nous essayons tous de comprendre en ce moment. »
Offrir un nouveau scĂ©nario est un moyen de changer le rĂ©cit obsolĂšte de lâinvestissement. Lâanalyste des mĂ©dias Rich Greenfield prĂ©conise que Disney acquiĂšre Roblox, une sociĂ©tĂ© de jeux basĂ©e sur des mondes interactifs multijoueurs numĂ©riques, pour montrer aux investisseurs quâelle se penche sur la crĂ©ation de divertissement expĂ©rientiel.
« Je ne cesse de penser Ă Bob Iger », a dĂ©clarĂ© Greenfield Ă propos de lâancien PDG de Disney, qui a quittĂ© lâentreprise en dĂ©cembre. « Quand il est arrivĂ©, il a fait sa marque en achetant Pixar. Cette transaction transformatrice faisait quelque chose de grand et dâaudacieux dĂšs le dĂ©but. »
Bob Chapek, PDG de Disney au Boston College Chief Executives Club, le 15 novembre 2021.
Charles Krupa | PA
Compte tenu du recul extrĂȘme des actions Roblox, Greenfield a notĂ© que le PDG de Disney, Bob Chapek, avait unâŠ
SOURCE : Reviews News
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