✔️ 2022-04-30 14:25:00 – Paris/France.
Netflix (NFLX -4,59%) était autrefois considéré comme le baromètre du marché de la vidéo en Streaming. Cependant, son lamentable rapport sur les résultats du premier trimestre du 19 avril indiquait clairement que ses jours de forte croissance étaient révolus.
Son nombre d’abonnés payants a chuté de 200 000 séquentiellement à 221,64 millions, ce qui a marqué sa première perte d’abonnés en plus d’une décennie. Il s’attend à perdre encore 2 millions d’abonnés au deuxième trimestre.
Source de l’image : Getty Images.
Netflix a imputé son ralentissement à une concurrence plus rude, à l’invasion de l’Ukraine par la Russie et aux mots de passe partagés. Il a également déclaré qu’il développerait un niveau moins cher financé par la publicité pour attirer plus d’abonnés. Ces commentaires ont ébranlé les investisseurs et son action a plongé à son plus bas niveau en plus de quatre ans.
Certains investisseurs pourraient être tentés d’acheter Netflix après cette forte baisse, mais je pense qu’il pourrait encore être réduit de moitié s’il est réévalué en tant que stock de médias traditionnels. Ainsi, au lieu de lancer les dés sur Netflix, les investisseurs devraient envisager d’acheter ces deux autres actions pour profiter de la croissance séculaire du marché du Streaming.
1. Découverte de Warner Bros.
AT&T a achevé son spin-off de Découverte de Warner Bros. (WBD -1,09%) – qui a fusionné son unité WarnerMedia avec Discovery – le 8 avril. Cette nouvelle société de médias réunira HBO Max et Discovery +, qui desservent ensemble près de 100 millions d’abonnés payants.
Le PDG David Zaslav estime que l’écosystème combiné pourrait éventuellement atteindre jusqu’à 400 millions d’abonnés au Streaming sur le long terme. Il prévoit également d’étendre ses versions avec et sans publicité pour gagner plus de téléspectateurs. Alors que Netflix perdait des abonnés, HBO et HBO Max ont en fait gagné 3 millions de nouveaux abonnés de manière séquentielle au premier trimestre 2022.
2022 sera une année compliquée pour Warner Bros. Discovery (WBD) car elle fait face à des comparaisons bruyantes avec ses chiffres pré-spinoff. Mais en 2023, la direction s’attend à ce que les revenus de WBD augmentent d’environ 4% pour atteindre 52 milliards de dollars – dont 15 milliards de dollars provenant de ses services directs aux consommateurs (DTC) – et pour son bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ( EBITDA) pour augmenter de 35% à 14 milliards de dollars. Il prévoit de générer environ 3 milliards de dollars d’économies annuelles grâce à la fusion et de générer un flux de trésorerie disponible (FCF) annuel de 8 milliards de dollars en 2023.
WBD pourrait être un jeu en Streaming plus puissant que Netflix pour trois raisons. Tout d’abord, il possède une énorme bibliothèque d’adresses IP existantes et n’a pas besoin de concéder sous licence du contenu coûteux d’autres sociétés de médias. Deuxièmement, il s’agit d’une société de médias plus largement diversifiée qui génère également des revenus à partir de films en salle, d’émissions de télévision et de ses propres droits de licence.
Enfin, WBD se négocie à seulement trois fois son objectif d’EBITDA ajusté pour 2023. Netflix se négocie toujours à 11 fois son estimation d’EBITDA ajusté pour 2023. Par conséquent, WBD pourrait avoir beaucoup de marge de manœuvre à mesure que son écosystème de Streaming se développe – mais Netflix ne le fait toujours pas. t ont beaucoup d’un filet de sécurité.
2. Magnité
Magnite (MGNI -5,85%), née de la fusion de The Rubicon Project et Telaria en 2020, est la plus grande plateforme indépendante de vente (SSP) au monde pour les publicités numériques. Les SSP aident les propriétaires de médias numériques à gérer et à vendre leurs propres inventaires publicitaires.
Après sa fusion initiale, Magnite a élargi son segment de télévision connectée (CTV) en rachetant les sociétés de technologie vidéo SpotX et SpringServe. Elle a également acquis Carbon, une plateforme qui permet aux éditeurs de mesurer, gérer et monétiser leurs audiences en temps réel, en février dernier.
L’action de Magnite a perdu les trois quarts de sa valeur au cours des 12 derniers mois pour trois raisons principales. Première, PommeLa mise à jour de confidentialité de sur iOS, qui permettait aux utilisateurs de désactiver les publicités ciblées, a freiné l’appétit du marché pour la plupart des actions de technologies publicitaires. Cependant, cette réaction était largement injustifiée car Magnite génère l’essentiel de sa croissance sur le marché CTV. Ses activités mobiles et de bureau n’ont pas non plus été significativement affectées par les modifications d’iOS.
Deuxièmement, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement ont étranglé les ventes publicitaires du segment CTV aux constructeurs automobiles et aux autres marchés concernés au cours du second semestre 2021. Enfin, la hausse des taux d’intérêt a déclenché un large retrait des actions technologiques à plus forte croissance.
Néanmoins, Magnite s’attend toujours à ce que ses revenus (hors coûts d’acquisition de trafic) augmentent de 25 % par an pendant au moins les cinq prochaines années, avec une marge d’EBITDA ajusté de 35 % à 40 %. Il s’attend à ce que cette croissance soit tirée par l’expansion à long terme du marché de la publicité CTV, qui devrait prospérer à mesure que les plates-formes de télévision linéaire comme la télévision par câble et par satellite disparaissent progressivement.
Le déploiement prévu par Netflix de niveaux financés par la publicité indique également fortement que Magnite et d’autres sociétés de technologie publicitaire orientées CTV comme Le comptoir commercial sont sur la bonne voie. Les analystes s’attendent à ce que les revenus et l’EBITDA ajusté de Magnite augmentent respectivement de 27% et 17% cette année.
Sur la base de ces attentes, Magnite se négocie à seulement huit fois l’EBITDA ajusté de cette année. Lorsque le marché réalisera enfin qu’il a jeté ce bébé en pleine croissance avec l’eau du bain, son stock pourrait facilement doubler.
SOURCE : Reviews News
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