😍 2022-07-21 19:40:06 – Paris/Fransa.
-
Bazar Netflix-in ən son nəticələrinə yaxşı reaksiya verir
-
Bununla belə, perspektiv qeyri-müəyyən olaraq qalır
-
Abunəçi artımı dayandıqca, bir neçə sual qalır
Bazar Netflix-in ikinci rüb nəticələrini bəyənir (NASDAQ :). NFLX səhmləri çərşənbə axşamı günü bağlandıqdan sonra sərbəst buraxıldıqdan sonra çərşənbə günü müntəzəm ticarətdə 7,4% dəyər qazandı.
Uzaqdan, qazanclar bir az qəribə görünür. Səhmlər tipik bir “relyef mitinqi” keçirmiş ola bilərdi: NFLX hesabata 71 həftənin ən yüksək göstəricisindən təsir edici 52% azalma ilə daxil oldu, bu da bazar kapitallaşmasını 200 milyard dollardan çox aşağı saldı.
Bu, baş verənlər ola bilər, çünki rüb ümumilikdə qarışıq görünür. Netflix-in ikinci rübdə abunəçi sayı gözləniləndən daha yaxşı idi, lakin şirkət bu müddət ərzində bir milyona yaxın ödənişli istifadəçini itirdi. İkinci rübün gəlirləri və qazancları Wall Street-in gözləntilərini üstələdi, lakin üçüncü rüb üçün proqnoz konsensusdan xeyli aşağı düşdü.
Şəbəkədə Netflix-in ikinci rübü şirkətin dəyəri ilə bağlı uzun müddətdir davam edən gərgin mübahisəni həll etmir. Aydın görünən yeganə şey odur ki, dünyagörüşü bir müddət qeyri-müəyyən qalacaq, çünki cavabsız suallar çoxdur.
Mənfəət və Sərbəst Pul Hərəkəti
Aprelin sonunda Netflix-in qazancı ilə pulsuz pul axını arasında böyük fərqi vurğuladıq. Fərq məzmunu necə hesablamaqla bağlıdır. Qazanc vəziyyətində, Netflix məzmun xərclərini illər ərzində amortizasiya edir. Bununla belə, pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatda məzmun xərcləri dərhal tanınır.
Netflix-in özünün XNUMX-ci rübün mənfəət buraxılışında qeyd etdiyi kimi, pul məzmunu xərcləri tarixən amortizasiya olunmuş xərcləri üstələyib:
Fərq əhəmiyyətlidir. Birinci yarımilliyin nəticələri göstərir ki, bu il amortizasiya olunmuş məzmun xərcləri təxminən 13 milyard dollar olacaq; rəhbərliyin fikrincə, nağd pul xərclərinin təxminən 17 milyard dollar olacağı gözlənilir.
Beləliklə, təxminən 1 milyard dollarlıq sərbəst pul axını proqnozuna əsasən, NFLX təxminən 90 dəfə sərbəst pul axını ilə ticarət edir. Bununla belə, xalis gəlir 5 milyard dollara yaxın olmalıdır ki, bu da təxminən 18 dəfə çox daha məqbul qiymət qazancını təklif edir.
Qeyd etmək lazımdır ki, bu, təkcə mühasibat uçotu məsələsi deyil. Əsas və hələ də cavabsız sual, Netflix məzmununun həqiqi dəyərini nə qədər saxlamasıdır. Əgər biznesin sadəcə abunəçi nömrələrini saxlamaq üçün hər rüb Stranger Things kimi hitə ehtiyacı varsa, o zaman biznesin iqtisadi dəyəri pulsuz pul axını qiymətləndirmələri ilə daha çox ölçülür.
Digər tərəfdən, məzmunun yaradılması üç-beş il ərzində abunəçiləri razı salmaq üçün maddi dəyər verirsə, o zaman indi (və ya 2021-ci ildə) xərclənən pullar 2025 və 2027-ci illərdə geri qaytarılacaq. biznesin iqtisadiyyatının daha dəqiq təsviri.
Cavabı hələ də bilmirik. Lakin 2015-ci rübdən sonrakı rəylər onu tezliklə öyrənəcəyimizi göstərir. Netflix rəhbərliyi ikinci rüb konfransında bildirib ki, məzmun xərcləri gələcək illərdə azalacaq. Bu, böyük bir dəyişiklikdir: 2022-XNUMX-ci illər arasında nağd məzmun xərclərinin təxminən üç dəfə artacağı gözlənilir.
Əgər Netflix xərclərinə nəzarət edə bilirsə və abunəçilərini artırmağa davam edirsə, deməli bu şirkət çox ucuzdur. Əksinə, şirkət sadəcə mövcud istifadəçiləri qane etmək üçün getdikcə daha çox yeni məzmuna ehtiyac duyursa, növbəti bir neçə il daha çox abunəçi itkisi və potensial olaraq NFLX səhmlərinin qiymətində azalma görməlidir.
Reklam və Netflix paylaşımları
Birinci rübün nəticələrindən sonra Netflix, reklam dəstəyi səviyyəsini işə salmaq imkanını araşdırdığını söylədi. Bu ayın əvvəlində şirkət bu xidməti təklif etmək üçün Microsoft (NASDAQ 🙂) ilə tərəfdaşlıq elan etdi.
İkinci rüb zəngi bu mövzuda bir az daha çox məlumat verdi, amma yenə də cavablardan daha çox suallar var. Netflix reklamının gələn ilin əvvəlində gəlməsi gözlənilir, lakin bildiyimiz bütün bunlardır. Məhsul Meneceri Greg Peters korporativ dildə maarifləndirici deyil, çaşdıran bir şərh etdi:
“...zamanla biz hesab edirik ki, bizdə olan innovasiya DNT-sindən, eləcə də ünvanlılığı və ölçülə bilənliyi təmin edən bir çox xüsusiyyətlərdən və bu kimi şeylərdən istifadə etmək üçün böyük bir fürsət var... Beləliklə, bir çox tədqiqat xətti, innovasiya xətləri var. ki, biz bütün bu parçanı dəstəkləməyə çalışırıq və düşünürəm ki, biz irəlilədikcə iterativ olaraq bu mövzuya qayıdacağıq. »
Peters, potensial reklamçıların ilkin reaksiyasının "olduqca güclü" olduğunu və reklamın iynəni bura daşıya biləcəyini söylədi. Disney (NYSE:) üçün 2019-cu maliyyə ilində onun media biznesi bütün dünyada reklamdan təxminən 7 milyard dollar gəlir əldə edib. Netflix-in daha böyük abunəçi bazası və yəqin ki, daha çox izləmə vaxtı var (o vaxtkı rəhbərlərdən birinə görə, 2019-cu il rəqəmi gündə orta hesabla iki saat idi).
Göründüyü kimi, Netflix reklam gəliri sonda 10 milyard dollar və ya daha çox ola bilər. Sual, əlbəttə ki, reklam satışlarının abunə gəlirini nə dərəcədə aşağı salacağıdır. Ehtimal ki, cari istifadəçilərdən bəziləri səviyyəsini aşağı salacaqlar. Ümumi xalis təsir müsbət olacaq (əks halda Netflix bunu dayandıracaq), lakin mənfəətin artımı ən çox bir neçə milyardlarla ölçülə bilər.
90 milyard dollarlıq bazar kapitalına qarşı bu, əlbəttə ki, heç nə deyil. Və ola bilsin ki, təbliğata keçidlə bağlı təsdiq və müzakirələr nəticələrdən sonrakı mitinqin bir hissəsini izah edir.
Yenə də, gələn il reklam dəstəyi səviyyələri yolda olduğu üçün NFLX səhmlərini alış hesab etmək, ən azı, erkən görünür. Şirkətin qalan hissəsində olduğu kimi, heç kim, hətta Netflix rəhbərliyi də bu hərəkətin necə nəticələnəcəyini dəqiq bilmir.
Siklik sual
Reklam biznesinin uğuru, ən azı qısa müddətdə, başqa bir naməlumdan asılıdır: gələn il iqtisadi perspektivin dəqiq necə olacağı. Makroiqtisadi mühit abunəlik gəlirlərinə də təsir edə bilər.
Zəng zamanı Netflix rəhbərlərindən tənəzzül zamanı tələbata necə baxdıqları soruşuldu. CFO Spenser Neumann cavab verdi ki, “əyləncənin əksər formaları tənəzzüllərə kifayət qədər davamlı olub. [iqtisadiyyat]”.
Şübhəsiz ki, bunda müəyyən həqiqət var. Ancaq Netflix abunəlik gəlirləri ilə bağlı sual bu deyil Axın bütövlükdə dayanır. Söhbət istehlakçıların üç və ya dörd fərqli xidmət üçün pul ödəməyə hazır olub-olmaması və Netflix-in mütləq yetişib-yetirməməsi ilə bağlıdır.
Belə olsa belə, daha zəif iqtisadiyyat reklam əsaslı səviyyənin daha çox qəbul edilməsinə səbəb ola bilər ki, bu da öz növbəsində şirkətin gələn il və ondan sonrakı il gəlirinə və mənfəətinə təsir göstərəcək. (Reklam əsaslı məhsul böyüsə belə, tam monetizasiyanın dərhal baş verməsi qeyri-mümkün görünür.) Yenə investorlar bir az təxmin oyunu oynayırlar.
səbr tövsiyə olunur
Burada sadəcə çoxlu suallar və həddən artıq risklər var. Ağlabatan bir investor Netflix səhmlərinə sövdələşmə kimi baxa bilər, çünki reklam gəlirləri qazancın artımına təkan verir və məzmun xərclərinin tənzimlənməsi pulsuz pul axınında böyük artıma səbəb olur. Sərbəst pul axınının minimal olaraq qaldığını və makro təsirlərdən əlavə təzyiq potensialını nəzərə alaraq, siz səhmlərə satış kimi baxa bilərsiniz.
Şəxsən mən ayı tərəfinə söykənirəm. Ən gəlirli regionlarda abunəçi artımı durğunlaşıb: ABŞ və Avropada ödəniş edən üzvlərin sayı birlikdə son 2,5 ayda cəmi 12% artıb. Məzmun xərcləmə həddinə çatarsa, sərbəst pul axını artmalıdır, lakin bu sual altındadır və yenə də biz builki pulsuz pul axınının təxminən 90 qatındayıq.
Ən azından səbirli olmaq məsləhət görülür. Bu qədər əsas suallara cavabların üzə çıxması üçün vaxt lazımdır. Bu arada, hələ də çaşqın bir bazarda, ən azı, nə vaxtsa daha ucuz qiymət təklif oluna biləcəyi görünür.
Bu yazıya görə, Vince Martinin siyahıya alınmış səhmlərin heç birində mövqeyi yoxdur.
KAYNAK: Xəbərlər
Bizə möhkəm təkan vermək üçün məqaləmizi sosial şəbəkələrdə paylaşmaqdan çəkinməyin. 🤗